Центральные банки поддержали рынок золота в 3-м квартале 2025 года

Материал Всемирного золотого совета.

В третьем квартале 2025 года центральные банки вновь подтвердили свою роль ключевых покупателей золота, значительно увеличив темпы закупок после двух кварталов с уменьшением совокупного показателя.

Совокупный чистый объем покупок составил около 220 тонн, что на 28% больше, чем во втором квартале, и на 6% выше среднеквартального показателя за последние 5 лет.

Несмотря на то что мировая цена на золото с начала года выросла примерно на 50%, обновив исторические максимумы, этот фактор не остановил центробанки от стратегических закупок. Напротив, рост спроса в третьем квартале стал убедительным доказательством того, что государственные регуляторы продолжают целенаправленно наращивать золотые резервы, рассматривая золото как элемент долгосрочной финансовой устойчивости.

Этот тренд полностью соответствует результатам опроса центробанков со стороны Всемирного золотого совета, согласно которому большинство респондентов заявили о намерении увеличить золотые резервы в ближайший год, даже несмотря на высокие цены.

С начала 2025 года центральные банки уже добавили 634 тонны золота в свои резервы. Этот показатель ниже, чем за аналогичные периоды трех предыдущих лет, но существенно превышает средний годовой объем закупок до 2022 года, который составлял 400–500 тонн.

Вероятность того, что итоговые закупки за 2025 год достигнут рекордных уровней последних трех лет, снижается, но совокупный спрос центробанков остается стабильно высоким.

Основные покупатели золота среди центральных банков

1. Национальный банк Казахстана стал крупнейшим покупателем золота в третьем квартале, увеличив свои резервы на 18 тонн, до 324 тонн. Казахстан традиционно относится к числу ведущих стран, активно использующих золото в структуре международных резервов, и сохраняет стратегический курс на его постепенное накопление.
2. Центральный банк Бразилии впервые за длительный период вернулся к покупкам золота. Его последняя операция на этом рынке состоялась еще в июле 2021 года, однако в сентябре 2025 года банк добавил 15 тонн, доведя общий объем своих золотых резервов до 145 тонн. Это стало сигналом о том, что страны Латинской Америки вновь проявляют интерес к золоту как к инструменту защиты от валютных колебаний и долговых рисков.
3. Центральный банк Турции продолжил планомерное наращивание золотых резервов. Совокупный объем официальных запасов (включая золото, принадлежащее Министерству финансов) вырос на 7 тонн и достиг 641 тонны. Турция сохраняет одно из ведущих мест в мире по объему национальных золотых активов, используя их как инструмент диверсификации в условиях высокой инфляции и нестабильности лиры.
4. Банк Гватемалы впервые за долгие годы увеличил свои золотые резервы, прибавив 6 тонн, что соответствует росту на 91% за квартал. Объем золотых резервов Гватемалы достиг 13 тонн, что составляет около 5% от всех международных резервов страны. Этот шаг указывает на стремление небольших развивающихся стран укрепить финансовую устойчивость за счет резервов в золоте, которое рассматривается как универсальный и наднациональный актив.

Центральные банки продолжают активно наращивать золотые резервы: широкая география покупок и устойчивый стратегический курс

В третьем квартале 2025 года структура покупок золота центральными банками демонстрирует широкий географический охват — от Ближнего Востока до Азии и Европы. Помимо крупных игроков, таких как Казахстан, Турция и Бразилия, в закупках участвовало множество стран, которые либо возобновили покупки после длительного перерыва, либо продолжают постепенно наращивать запасы.

Так называемый «длинный хвост» покупателей золота включал следующие страны:

• Центральный банк Ирака — +6 тонн,
• Народный банк Китая — +5 тонн,
• Чешский национальный банк — +5 тонн,
• Банк Ганы — +4 тонны,
• Государственный нефтяной фонд Азербайджана — +4 тонны,
• Болгарский народный банк — +2 тонны, что является частью его взноса в Европейский центральный банк после планируемого вступления Болгарии в зону евро в 2026 году,
• Банк Индонезии — +2 тонны,
• Центральный банк Филиппин — +2 тонны,
• Национальный банк Кыргызской Республики — +1 тонна,
• Национальный банк Сербии — +1 тонна.

Эти данные подтверждают, что золото продолжает оставаться универсальным инструментом укрепления валютных резервов даже для небольших и средних экономик, стремящихся снизить зависимость от доллара и повысить устойчивость к внешним шокам.

Кто продавал золото?

На фоне широкой волны покупок лишь два центральных банка сообщили о снижении своих золотых резервов:

• Центральный банк Узбекистана — минус 3 тонны;
• Центральный банк Катара — минус 1 тонна.

Подобные корректировки обычно отражают операционные продажи и не свидетельствуют о стратегическом изменении курса — в целом, обе страны продолжают хранить золото в рамках своих долгосрочных резервов.

Польша сохраняет лидерство по итогам года

Национальный банк Польши остается крупнейшим покупателем золота в мире с начала 2025 года, несмотря на то что с мая временно приостановил закупки. Банк ясно дал понять, что его стратегия по наращиванию золотого запаса остается неизменной: Польша увеличила целевую долю золота в своих международных резервах с 20% до 30%.

Таким образом, планы по дальнейшему накоплению золота далеки от завершения, хотя, как подчеркнули в центробанке, «масштаб и темпы покупок будут зависеть от рыночных условий».

На данный момент Польша владеет 515 тоннами золота, что составляет 24% от общего объема ее международных резервов. Это самый высокий показатель среди стран Восточной Европы и один из крупнейших в мире.

Непрозрачность данных и прогноз на четвертый квартал

По оценкам аналитиков, около 66% покупок золота центральными банками в третьем квартале были анонимными. Такая ситуация наблюдается с 2022 года, когда многие страны — особенно из числа развивающихся — перестали публиковать точные данные о своих операциях с золотом по соображениям безопасности и учитывая сложную геополитическую ситуацию.

Тем не менее этот показатель может быть скорректирован вниз, если часть данных будет раскрыта с задержкой.

Ожидается, что в четвертом квартале 2025 года, нетто покупки золота продолжатся, хотя их объем может зависеть от уровня цен. Даже если годовой итог окажется ниже рекордных показателей предыдущих лет, спрос центральных банков останется значительно выше исторических средних значений.

Для управляющих валютными резервами это служит ясным подтверждением того факта, что золото сохраняет ключевое стратегическое значение в архитектуре национальных финансов.

Желтый металл продолжает выполнять роль инструмента доверия, защиты от валютных рисков и средства укрепления финансовой независимости.