Нефть
Нефть Brent ушла под $80 за баррель, что является медвежьим сигналом. Рынок отрабатывает слабость глобального спроса и рецессионные тенденции. При этом Минэнерго США вышло на рынок с покупкой нефти для пополнения резервов. Баррель WTI также снижается, но, вероятно, найдет поддержку в районе $70 и от этого уровня оттолкнется вверх на закрытии коротких позиций хедж-фондов. Мы не исключаем повторения летней истории, когда на закрытии коротких позиций цену нефти вынесло выше 90, однако советуем не обольщаться этим движением, если оно будет. Слабый спрос не позволит сейчас развиться устойчивому бычьему тренду. В долгосрочной перспективе, однако, нефть будет усиливаться.
Рубль
Рубль снова пытается войти в тренд ослабления и пробил верхнюю границу предполагаемого диапазона стабилизации 90 за доллар. Соответственно, движение развивается в район 95, а в случае пробоя этого уровня, то в район 100 и даже к новым историческим максимумам. Как уже говорилось ранее, ужесточение денежной политики Банком России не особо влияет на курс, для которого важнее динамика нефти в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Однако Банк России, следуя своей стратегии охлаждения потребительского спроса (и, как следствие, снижения импорта), вероятно, продолжит поднимать ставку. Как следствие, перспективы рублевого облигационного рынка, как и фондового рынка, остаются сомнительными.
Доллар
Индекс доллара начал усиливаться на последних данных по инфляции в США и отскочил обратно к 104, подтвердив наш прогноз о стабилизации после неудачной попытки пройти вниз 103. В последние пару недель мы предупреждали, что не стоит обольщаться его предыдущей краткосрочной негативной динамикой и ставить на развитие нисходящего тренда. Пара EUR/USD уже ушла ниже 1.08, USD/JPY при этом все-таки уверенно закрепилась ниже 150. Таким образом, на FOREX наступило отрезвление, которое может распространиться и на американский фондовый рынок. Там индекс S&P-500 преодолел 4600 и пытается развить восходящее движение дальше. Индекс волатильности S&P-500 VIX остается ниже 13. В случае пробоя вверх 4625 откроется дорога к историческому максимуму в районе 4800.
Стоит отметить, что сезонность не в пользу роста доллара. Исторически, декабрь — самый слабый месяц для доллара и, как правило, он сильный для фондового рынка. Однако, учитывая сильную динамику фондового рынка в ноябре и уже достаточно низкие показатели волатильности, в этот раз сезонность может сработать слабо, среднесрочная динамика доллара при этом, вероятнее всего, будет иметь боковой характер.
Драгметаллы
Золото переставило в понедельник на азиатской сессии исторический максимум и тут же ушло в коррекцию, торгуется к середине недели на уровнях ниже прошлого исторического максимума. Похоже, оправдывается высказанная ранее точка зрения, что до декабрьской экспирации квартальных деривативов цену не выпустят выше исторического максимума, а, возможно, даже выше $2000 за тройскую унцию. Так что коррекция еще может продолжиться, а пробой исторического максимума этой недели окажется ложным. По всей видимости, пока рынки не получат ясных вводных от ФРС относительно будущей денежной политики и динамики ставок, диапазонная торговля продолжится. Мы придерживаемся точки зрения, что долгосрочный этап накопления позиции, длящейся уже больше трех лет, близится к завершению, долларовые ставки поднимать уже некуда, и реальная долларовая доходность в следующем году будет снижаться, что поддержит золото. Все коррекционные движения с этой точки зрения благоприятны для наращивания позиции.
Серебро резко ослабло вслед за золотом, протестировав сверху $24 за тройскую унцию. Полагаем, в этом районе цена закрепится на среднесрочную перспективу, и продолжит консолидацию в диапазоне $24 — 25. Долгосрочные перспективы серебра по-прежнему выглядят привлекательно. Платина упала обратно к $900, полагаем, что этот уровень удержится, однако среднесрочные перспективы металла остаются относительно слабыми. Палладий ушел ниже $1000 за тройскую унцию, отрабатывая сценарий движения к паритету с платиной.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
