Материал Яна Ньювенхюйса.
Таиланд, как и Китай, уже в течение некоторого времени демонстрирует низкую чувствительность к ценам на золото, а в настоящее время является покупателем золота, что способствует росту его курса. Текущие изменения на мировом рынке золота, при которых контроль над ценообразованием золота берет на себя Восток, могут стать предвестниками трансформации международного валютного порядка. Возможно, торговля на Востоке будет осуществляться через систему, объединяющую местные центральные банки, а все дисбалансы будут транслироваться в золото.
До 2021 года многие страны Азии на протяжении почти столетия чутко реагировали на цену золота: они покупали, когда курс золота был стабильным или снижался, но быстро превращались в продавцов, когда цена росла. В течение этого периода цена на золото устанавливалась на Западе, а Восток сдерживал волатильность.
Ситуация на мировом рынке золота начала меняться после эскалации украинского кризиса в 2022 году. Дело в том, что санкции против России спровоцировали масштабные закупки золота со стороны Китая, который превратился из страны, чувствительной к ценам, в страну, определяющую цены.
Статистика международной торговли показывает, что с ноября 2023 года Таиланд последовал за Китаем. Вместо того чтобы стабильно накапливать, а затем продавать золото в период ралли, Таиланд стал нетто-импортером, в то время как цена на золото выросла на 20% - с 72,1 тыс. тайских батов за унцию в октябре 2023 года до 85,7 тыс. в апреле 2024 года (с 2000 до 2300 долларов).
По общему мнению, повышенный спрос в Таиланде обусловлен геополитической напряженностью. Тайцев стимулирует к покупке драгоценного металла и центральный банк страны; это если не считать давней традиции накопления сбережений в золоте.
Центральный банк Таиланда со времен мирового финансового кризиса 2008-2010 гг. увеличил свой золотой резерв почти в 3 раза - с 84 тонн до 236 тонн. В конце октября 2023 года Алисара Махасандана, заместитель управляющего банком по монетарной стабильности, заявила в интервью , что золото является относительно безопасным активом в эпоху высокой инфляции и усиления геополитических рисков: "Нам необходимо создать устойчивый портфель на случай любых потрясений и изменений в мире... [Золото] является инструментом хеджирования в период высокой инфляции и политической неопределенности, а также геополитических конфликтов. Оно хорошо подходит для диверсификации рисков. Она добавила, что облигации стран, которые раньше считались безопасными, имеют неясные перспективы».
Кроме того, в апреле 2024 года Государственный пенсионный фонд Таиланда заявил, что "скорректирует распределение своих инвестиций, сократив объем активов, которые могут пострадать от военных конфликтов, и увеличив вложения в альтернативные активы, такие как золото и нефть, которые помогают снизить риск".
На сцену выходит "mBridge"
Мне неизвестно, кто именно является покупателями золота, которое поступает в Таиланд, но я считаю, что изменение поведения страны в отношении покупки золота может быть связано с "mBridge", проектом международных платежей, координируемым Инновационным центром Банка международных расчетов в Гонконге. Кроме того, согласно теории, государства, заинтересованные в отказе от доллара, хранят излишки торгового баланса в золоте.
Самыми первыми странами-участниками, начавшими разработку "mBridge", стали Таиланд, ОАЭ, Китай и Гонконг. Согласно заявлению Банка международных расчетов, проект "направлен на разработку платформы межбанковской цифровой валюты, общей для центробанков и коммерческих банков, построенной на основе технологии распределенных реестров для обеспечения мгновенных трансграничных платежей и расчетов". Общая техническая инфраструктура обладает значительным потенциалом для совершенствования существующей системы и позволяет сделать трансграничные платежи более эффективными, быстрыми и дешевыми. Кроме того, для работы "mBridge" не нужны доллары, а многие страны Азии предпочитают недолларовую торговлю, разумеется, по политическим причинам.
21 мая 2024 года центральные банки Таиланда и Китая обсудили "укрепление банковского и финансового сотрудничества, включая поддержку использования местной валюты, а также трансграничных платежей и расчетов". Был подписан меморандум о взаимопонимании в отношении Рамок сотрудничества по двусторонним операциям в местной валюте. Это произошло за несколько дней до того, как "mBridge" достиг начальной стадии введения - 5 июня 2024 года. Саудовская Аравия, которая всегда играла важную роль в нефтедолларовой системе, также объявила о присоединении к "mBridge" в качестве полноправного участника 5 июня.
В настоящее время проект "MBridge" поддерживается 5 участниками и более 26 центральными банками в качестве наблюдательных членов. Согласно "Ledger Insights", "mBridge использует сеть распределенных реестров, совместимую с криптовалютой "Ethereum", а система расчетов "mBridge" разработана китайским Институтом исследования цифровых валют". Система будет защищена от западных санкций, поскольку за ее базу отвечает Китай.
Однако "mBridge" не является панацеей от доллароцентричной денежной системы. Участники проекта "mBridge" обязательно будут иметь дисбалансы (профициты и дефициты торгового баланса) друг с другом, которые трудно урегулировать в соответствующих валютах из-за неликвидных финансовых рынков и контроля над движением капитала, а также по другим причинам. Если сейчас происходит поворот к золоту, то страны будут хранить свои излишки в золоте, а не в казначейских облигациях США. Система "mBridge" и использование золота позволяют торговать не в долларах и хранить излишки в недолларовых активах. Это и есть дедолларизация.
Кроме того, совершенно очевидно, что центральный банк Саудовской Аравии тайно покупает золото. Тот факт, что эта страна присоединилась к "mBridge", наряду с Китаем и Таиландом, которые, очевидно, скупают золото буквально десятками тонн, может стать переломным моментом.
Россия пока не участвует в проекте "mBridge", хотя в 2023 году ее центральный банк упоминал, что налаживает торговые отношения с ОАЭ с помощью цифровой валюты. В июне этого года Анатолий Аксаков, председатель Комитета по финансовым рынкам Государственной Думы, заявил, что Россия стремится провести первые трансграничные платежи с использованием цифрового рубля в течение 18 месяцев: "Я уверен, что в течение пяти лет это станет обычной практикой", - сказал он.
На мой взгляд, многие пробелы в этом контексте еще предстоит заполнить. Например, предстоит решить проблему с ликвидностью валютных пар, подключенных к "mBridge" (или все они будут использовать юань в качестве торговой валюты?). Немного терпения - и все мы поймем, в каком направлении движется международный валютный порядок.
