Материал компании «Metals Focus».
Импорт серебра из Турции снизился на 26% в 2023 году. Этот тренд продолжился и в текущем году. В январе-феврале 2024 года объем импорта составил всего 66 тонн, что на 76% меньше, чем в прошлом году. Однако такое значительное падение следует рассматривать на фоне огромного роста импорта в Турцию в 2020-2022 гг.
Отметим, что импорт серебра в Турцию был относительно небольшим и колебался между 200 и 300 тоннами в год в 2010-х годах. Однако в 2020 году показатель начал расти, а в 2022 году достиг почти 2000 тонн. В прошлом году объем импорта снизился на 26%, однако 1485 тонн — это второй по величине показатель за всю историю. Стоит также отметить, что совокупный объем поставок за январь-февраль 2024 года все еще превышает уровень, существовавший до начала пандемии коронавируса.
Прежний рост и последующее ослабление являются результатом роста розничных инвестиций в США, поскольку значительная часть импортируемого в последние годы серебра в Турцию была преобразована в инвестиционные продукты для американского рынка. В качестве примера можно привести продажи серебряных монет и небольших слитков в США, которые достигли исторических максимумов в 2021-2022 гг. в условиях геополитической и макроэкономической нестабильности, которая способствовала росту спроса на защитные активы. Важно еще то, что исключительно высокий спрос и очень низкий уровень обратных продаж со стороны розничных инвесторов привели к продолжительному дефициту продукции и исключительно высоким оптовым и розничным премиям в этот период. На этом фоне Турция (а также Швейцария), не имевшая ранее значительного влияния на американский рынок, в последние пару лет стала новым ключевым поставщиком инвестиционных слитков.
Что касается прошлого года, то его начало было подпорчено региональным банковским кризисом в стране, который привел к резкому росту спроса на серебро и золото. Однако с середины мая объем розничных инвестиций в США начал снижаться, а в ноябре был зафиксирован резкий спад спроса на серебро и золото. Этот спад продолжался до начала 2024 года, что привело к росту запасов у дилеров, который усугубился выпуском новых инвестиционных монет. Высокие объемы запасов у дилеров и низкий спрос ударили по тем, кто поставляет в США 100-унцовые, 1-унцовые раунды и другие инвестиционные изделия, что привело к значительным двузначным убыткам по сравнению с прошлым годом. Турция, как относительно новый участник розничного рынка США, при значительно возросшей доступности продукции столкнулась с резким падением спроса на свою продукцию.
Что касается источников турецкого импорта серебра, то здесь стоит обратить внимание на некоторые события. В 2022 году Россия (632 тонны) была ведущим поставщиком, а за ней следовали Китай (524 тонны), Казахстан (255 тонн) и Швейцария (239 тонн). На эти четыре страны в совокупности приходилось 83% всего импорта серебра в страну.
В 2023 году их совокупная доля снизилась до 53% вследствие сокращения поставок из России, Китая и Казахстана. Швейцария стала главным поставщиком в Турцию, но именно ОАЭ показали потрясающий рост в прошлом году. В 2022 году ОАЭ практически не импортировали серебро в Турцию (0,6 т), а в 2023 году поставили в Турцию 321 тонну, став вторым по величине поставщиком и обеспечив более 20% турецкого импорта. В 2024 году доля ОАЭ еще больше выросла и превысила 30%.
Рост поставок из ОАЭ совпал с резким увеличением импорта серебра в Индию из ОАЭ. Последнее произошло в результате Соглашения о всестороннем экономическом партнерстве между Индией и ОАЭ, подписанного в 2022 году. По условиям этого соглашения, пошлина на импорт серебряных слитков из ОАЭ будет снижаться с первоначальных 10% на 1% каждый год, пока не достигнет нуля в 2031 году. Однако чтобы попасть под действие соглашения, серебро должно иметь сертификат происхождения и 3%-ную добавленную стоимость. Это косвенно означало, что импорт серебра из ОАЭ в Индию был невыгоден до тех пор, пока разница в пошлинах между обычным индийским импортом и импортом по соглашению не превышала 3%.
Это также объясняет, почему импорт по данной сделке начал расти только в 2023 году, когда индийское правительство повысило импортную пошлину на серебряные слитки (вне соглашения) до 15%. Импорт через соглашение стал более привлекательным с увеличением разницы в пошлинах до 6%. В итоге в 2023 году в Индию было импортировано 422 тонны серебра из ОАЭ. Динамика сохранилась и в 2024 году: за первые 2 месяца объем импорта составил почти 1300 тонн.
Однако недавний скачок импорта серебра в Турцию из ОАЭ может свидетельствовать о некоторых препятствиях, хотя, возможно, и временных, которые возникли в ОАЭ. Другими словами, возможно, существует несоответствие между масштабами импорта серебра из ОАЭ и спросом в Индии, учитывая масштабы индийского импорта в этом году, что привело к накоплению серебра в ОАЭ в форме 1000 унцовых слитков, и, следовательно, к скачку экспорта в Турцию.
Если западный розничный инвестиционный рынок, согласно прогнозам, будет снижаться в 2024 году, то это продолжит оказывать давление на турецкий импорт, который, как ожидается, останется на относительно низком уровне. Основная часть притока серебра будет направлена на удовлетворение местного спроса, в котором доминирует ювелирная отрасль.
