За прошедшую неделю курс физического золота в Лондоне вырос с 4749 до 4831 доллара за унцию, закрепившись на высоких уровнях на фоне сохраняющейся макроэкономической неопределенности.
Рынок драгоценных металлов остается в состоянии нестабильного равновесия. С одной стороны, давление создают опасения по поводу замедления экономического роста и признаки охлаждения деловой активности. С другой — инфляция остается устойчивой, что ограничивает возможности для быстрого смягчения денежно-кредитной политики. На этом фоне золото движется в боковом тренде, демонстрируя умеренный рост, но без устойчивого импульса.
Дополнительную волатильность вносит изменение геополитического фона. Сообщения о восстановлении судоходства через Ормузский пролив на фоне временного снижения напряженности на Ближнем Востоке усилили привлекательность рисковых активов. Это привело к росту фондовых рынков, за которыми последовали и цены на золото, хотя в таких условиях, как правило, желтый металл может терять привлекательности. Таким образом, рост котировок золота сейчас во многом носит технический и инерционный характер, а не исключительно связанным со спросом на защитные активы.
С точки зрения спроса сохраняется устойчивый интерес к золоту со стороны центральных банков. Китай в марте приобрел около 160 тыс. унций золота, что стало крупнейшим месячным объемом более чем за год. Совокупный официальный объем золотых резервов страны достиг 2313 тонн, что подчеркивает долгосрочную стратегию диверсификации резервов и снижает зависимость от валютных активов.
Рост госдолга в мире продолжает усиливать инвестиционную привлекательность золота. Так, данный показатель в США превысил 39 трлн долларов, причем темпы его роста ускоряются. По прогнозам бюджетного управления Конгресса, дефицит может достигнуть 1,85 трлн долларов в 2026 году, а в долгосрочной перспективе совокупный долг вырастет до 64 трлн долларов. Эти оценки формируют устойчивый фон в пользу золота как инструмента защиты от девальвации валют и фискальных рисков.
В то же время усиливается тренд на репатриацию золота. Франция завершила вывод 129 тонн золота из хранилищ в США, поэтому теперь почти все французское золото находится на родине. Этот шаг отражает общее стремление государств к контролю над физическими резервами в условиях геополитической нестабильности.
