За отчетную неделю курс физического золота в Лондоне вырос с 5042 до 5108 долларов за унцию. Рост был умеренным, но символичным: рынок вновь закрепился выше ключевого психологического уровня 5000 долларов и попытался протестировать зону 5100 долларов.
Главным фактором продолженияралли стали усилившиеся геополитические риски. США сосредоточили значительные военные силы на Ближнем Востоке на фоне жестких заявлений в адрес Ирана. Инвесторы начали готовиться к возможному военному конфликту, что традиционно усиливает спрос на защитные активы. Однако реакция золота оказалась сдержанной: рынок не перешел в панический рост, а продолжил двигаться в формате боковой консолидации.
Часть аналитиков считает, что в случае начала военной операции золото способно прибавить до 10–15% в течение нескольких недель — это означало бы движение в диапазон 5500–5800 долларов. Но пока рынок оценивает вероятность конфликта осторожно, не спеша разгонять котировки.
Помимо геополитики, золото поддерживает макроэкономический фон. Экономический рост США в четвертом квартале 2025 года замедлился до 1,4% после сильного третьего квартала, а базовый уровень инфляции остался около 3%. Такое сочетание — замедление экономики при устойчивом инфляционном давлении — повышает вероятность снижения процентных ставок в будущем. Снижение ставок приведет к падению реальной доходности облигаций, что сделает золото более привлекательным активом.
Тем не менее протоколы январского заседания ФРС показали, что регулятор не спешит смягчать политику. Это сдерживает импульс роста. Рынок по-прежнему ожидает продолжение цикла снижения ставок ближе к лету.
С технической точки зрения уровень 5100 долларов стал серьезным сопротивлением. С начала февраля формируется структура повышающихся минимумов, что говорит о постепенном накоплении позиций покупателями. Однако вблизи 5100 долларов активизируются продажи. Для уверенного продолжения роста рынку необходимо закрепиться выше этого рубежа. В противном случае возможен возврат в диапазон 4850-4900 долларов.
Дополнительную поддержку золоту оказывает политика центральных банков. Китай продолжает постепенно увеличивать золотые резервы, диверсифицируя активы и снижая зависимость от доллара. В целом спрос со стороны центробанков остается устойчивым и рассматривается как один из ключевых факторов долгосрочной поддержки.
Фундаментальные факторы поддержки ралли золота сейчас таковы: ожидание нового цикла смягчения денежной политики, стратегические закупки центральных банков, рост доли золота в институциональных портфелях и усиление его роли как защитного актива в условиях геополитической фрагментации и высокой концентрации рисков на американском фондовом рынке в связи с технологическими компаниями, в особенности, с теми, которые связаны с разработками в сфере ИИ.
