На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне снизился с 4164 до 4047 долларов за унцию. Серебро подешевело еще сильнее — с 64,6 до 58,3 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру выросло примерно с 64,5 до 69,4, что говорит о заметно более слабой динамике серебра по сравнению с золотом.
Рынок драгметаллов продолжает лихорадить. Золото пробило практически все ключевые уровни поддержки и уже падало ниже 4000 долларов за унцию. Давление на цены по-прежнему оказывает жесткая позиция ФРС США. Ожидания очередного повышения процентной ставки до конца года поддерживают доллар и доходность американских облигаций, что снижает привлекательность золота как актива, не приносящего процентного дохода. Дополнительную поддержку американской валюте оказывает устойчивость экономики США. Одним из факторов стала продолжающаяся инвестиционная активность в сфере искусственного интеллекта, которая помогает экономике легче переносить последствия энергетического кризиса. Это способствует притоку капитала в американские активы и создает дополнительное давление на рынок золота.
Несмотря на ухудшение краткосрочных прогнозов, в американском банке «Bank of America» не отказались от своего прогноза роста курса золота до 6000 долларов за унцию, однако тамошние аналитики считают, что для достижения этой цели потребуется больше времени. В канадском банке «BMO Capital Markets» снизили средний прогноз цен на золото на текущий год на 5%, но по-прежнему ожидают роста котировок до 5000 долларов за унцию уже в первом квартале следующего года.
Главной причиной долгосрочного оптимизма является фундаментальная трансформация мировой финансовой системы. Страны постепенно диверсифицируют свои международные резервы, снижая зависимость от доллара США, а мировой государственный долг продолжает быстро расти. Подобные периоды нередко сопровождались более высокой инфляцией, что повышало привлекательность золота и других реальных активов.
Это подтверждают и последние данные Всемирного золотого совета. Согласно ежегодному опросу, 89% опрошенных представителей центральных банков ожидают дальнейшего увеличения совокупных золотых резервов в течение ближайших 12 месяцев. При этом 45% центральных банков планируют увеличить собственные золотые запасы, тогда как лишь 1% допускает их сокращение. Все больше регуляторов считают золото прежде всего стратегическим резервным активом.
Что касается рынка серебра, то стало известно о резком сокращении импорта этого драгметалла в Индию. В мае страна импортировала всего около 1 млн унций серебра по сравнению с 17,2 млн унций годом ранее. Во многом это связано с повышением импортных пошлин с 6% до 15% и введением дополнительных ограничений на импорт серебра. Поскольку на Индию приходится около 18% мирового спроса на этот металл, снижение закупок может продолжать оказывать давление на мировые цены.
Еще одной интересной тенденцией стало увеличение золотых резервов компании «Tether». В первом квартале 2026 года компания приобрела еще 6 тонн золота. С учетом запасов, обеспечивающих золотой токен XAUT, совокупные золотые резервы компании достигли примерно 154 тонн, что сопоставимо с объемом золотого резерва целых стран.
