Материал книги «На вес золота: как раскрыть силу надежных денег» (2024 год), написанной Джуди Шелтон, экономического советника президента США Дональда Трампа во время его первого срока. Она защищает идею возвращения к золотому стандарту. Часть первая тут, вторая - здесь, третья - тут, четвертая - здесь, пятая - тут, шестая - здесь.
Преимущества привязанных к золоту систем
Не следует считать радикальным стремление заново рассмотреть преимущества, которые были достигнуты в рамках монетарных систем, привязанных к золоту, - более высокий экономический рост и меньшая финансовая нестабильность. Учитывая, как много было потеряно в плане реальных доходов и покупательной способности, трудно понять укоренившееся сопротивление интеллектуалов относительно новой версии международного золотого стандарта или усовершенствованной системы валютных правил Бреттон-Вудского типа. Основным фактором, препятствующим серьезной реформе международных валютных соглашений, является укрепление позиций центральных банков как влиятельных государственных институтов. Под влиянием кейнсианских представлений о необходимости применения государственных «стимулов» для компенсации предполагаемых недостатков совокупного спроса центральные банки стали ревностно охранять свои полномочия по управлению денежной массой путем манипулирования процентными ставками. Даже если модель, использованная для обоснования многочисленных циклов количественного смягчения, не принесла обещанных результатов, сопротивление подходу, основанному на правилах, остается сильным.
Экономические показатели эпохи Бреттон-Вудса
В экономическом докладе президента, представленном Конгрессу США в феврале 2015 года, подчеркивается, что экономические показатели при Бреттон-Вудской системе фиксированных валютных курсов были гораздо более впечатляющими, чем при нынешней монетарной практике. В специальном разделе, озаглавленном «Краткая история доходов среднего класса в послевоенный период», содержится информация о высоких темпах экономического роста в период 1948-1973 гг, что коррелирует с периодом, когда функционировала Бреттон-Вудская система. Три показателя, которые в экономическом докладе президента считаются наиболее важными: (1) рост производительности, (2) распределение доходов и (3) уровень участия в трудовой деятельности, - в период с 1948 по 1973 год достигли наилучших результатов. Эти три фактора вместе считаются особенно важными для людей со средним уровнем дохода; влияние на людей этой категории определяется как «окончательная проверка эффективности экономики».
Сравнение эпох роста и их влияния на доходы
Далее в докладе проводится сравнение экономических показателей в эпоху Бреттон-Вудской системы с последующими результатами за период 1973-1995 гг. и 1995-2013 гг. В оба эти периода после Бреттон-Вудской конференции наблюдалось резкое снижение темпов роста доходов среднего класса: средний доход домохозяйств для нижних 90% населения вырос с 2,8% при Бреттон-Вудской конференции до отрицательного роста за весь период после 1973 года вплоть до 2013 года. Неудивительно, что период 1948-1973 гг., названный «Эпохой всеобщего роста», высоко оценивается в докладе:
"Все три фактора - рост производительности труда, распределение и участие - в период с 1948 по 1973 год были направлены на благо среднего класса. В Соединенных Штатах наблюдался быстрый рост производительности труда, составлявший в среднем 2,8% в год. Неравенство в доходах снизилось: доля доходов, приходящихся на 1% верхних слоев населения, сократилась почти на треть, в то время как доля доходов, приходящихся на 90% нижних слоев населения, выросла незначительно. Росту доходов домохозяйств также способствовало увеличение числа женщин в составе рабочей силы. Доля женщин старшего возраста (от 25 до 54 лет) в рабочей силе выросла с одной трети в 1948 году до половины к 1973 году. Сочетание этих трех факторов привело к увеличению среднего дохода нижних 90% домохозяйств на 2,8% в год за этот период. Этот показатель является достойным приближением к росту доходов медианного домохозяйства, поскольку он не учитывает значительные, асимметричные изменения в доходах верхних 10% домохозяйств. При таких темпах доходы удваиваются каждые 25 лет, или примерно раз в поколение".
Потенциальные альтернативы к возврату роста
Не заставив себя признать очевидное - что период с 1948 по 1973 год, совпавший с существованием Бреттон-Вудской системы, представлял собой экономическую и социальную идиллию, - доклад завершает свою краткую историю доходов среднего класса в послевоенный период тоскливым сетованием: «Наконец, если бы все три фактора совпали - если бы производительность труда росла темпами, характерными для Эпохи всеобщего роста, неравенство не увеличивалось, а уровень участия продолжал расти, - то эти эффекты были бы усугублены, и к 2013 году доходы типичного домохозяйства увеличились бы на 98%. Это дополнительные 51 000 долларов в год».
Комментарий Пикетти о золотом веке роста
Если необходимо сделать последнее замечание, чтобы указать на взаимосвязь между общим экономическим ростом и существованием международной валютной системы, основанной на правилах, мы можем завершить эту главу, обратившись к книге французского экономиста Томаса Пикетти «Капитал в XXI веке». Комментируя экономические успехи Франции и её соседей, начиная с конца 1940-х годов, Пикетти пишет: «Западная Европа пережила золотой век роста в 1950-1970 гг., но в последующие десятилетия темпы её роста снизились до половины или даже трети от пикового уровня». Пикетти отмечает, что существует ностальгия по этой эпохе быстрого экономического роста. «Люди до сих пор не понимают, какой злой дух обрёк их на столь низкие темпы роста, начиная с конца 1970-х годов», - отмечает он. «Даже сегодня многие верят, что последние 30 (скоро будет 35 или 40) жалких лет скоро закончатся, как страшный сон, и всё снова станет так, как было раньше».
Необходимость объективного анализа влияния золотых стандартов
Ностальгия? Комментарий Пикетти говорит лишь о тоске по эпохе быстрого экономического роста, которую он бессознательно называет «золотым веком роста 1950-1970 гг.». Он не рассматривает возможность того, что отказ от упорядоченной международной валютной системы - а не какой-то злой дух - повлиял на последующие низкие темпы роста, наблюдавшиеся в эпоху после Бреттон-Вудса. Это подчеркивает важность объективного рассмотрения экономических результатов, полученных при прежних денежных системах, основанных на золоте. Интеллектуальная слепота не должна мешать оценить влияние привязанных к золоту валют на благосостояние отдельных людей, на торговлю и потоки капитала, а также на богатство целых стран.
Это подчеркивает важность объективного рассмотрения экономических результатов, полученных при прежних денежных системах, основанных на золоте. Интеллектуальная слепота не должна мешать оценить влияние привязанных к золоту валют на благосостояние отдельных людей, на торговлю и потоки капитала, а также на богатство целых стран.
