Компания «Metals Focus» недавно опубликовала ежегодный отчет по рынку золота под названием «Gold Focus 2024».
Вот его главные положения:
Предложение золота
По прогнозам, совокупный объем предложения в этом году вырастет на 3%, так как рост добычи и переработки составит чуть более 5 тыс. тонн.
Спрос на золото
В 2024 году прогнозируется снижение совокупного спроса на 2%, так как в большинстве сегментов спроса будут наблюдаться незначительные потери.
Прогноз курса
Ожидается, что во втором полугодии 2024 года курс золота достигнет новых исторических максимумов, поскольку экономическая и геополитическая обстановка остается благоприятной для желтого металла.
Среднегодовая цена золота вырастет на 16% и достигнет рекордной отметки в 2250 долларов в 2024 году.
Теперь рассмотрим отчет в деталях.
Курс золота не имел четкого направления тренда 2023 год на фоне противоположных факторов
Среднегодовая цена золота в 2023 году выросла на 8%, до нового рекорда, что стало результатом более высокой базы в том году и некоторых продолжительных ралли. В течение большей части 2023 года курс золота колебался в основном в боковом тренде, за исключением нескольких периодов повышенной волатильности.
С одной стороны, поддержку золоту в 2023 году оказывали ожидания снижения ставок, активные покупки со стороны центральных банков, рост геополитической напряженности и проблемы с госдолгом США. С другой стороны, сдерживали интерес к желтому металлу следующие факторы: вероятность сохранения процентных ставок ФРС на высоком уровне, рост альтернативных издержек на хранение золота и конкуренция со стороны других классов активов.
Нил Мидер, директор по золоту и серебру в компании «Metals Focus», отметил по этому поводу следующее: «Если говорить о фундаментальных факторах золота, то центральные банки в очередной раз отличились. Совокупный объем их покупок в 2023 году был фактически выше, чем годом ранее. Если бы не продажи в Турции во время выборов в этой стране, то был бы достигнут исторический максимум по нетто-закупкам в мире».
Другие фундаментальные показатели золота в 2023 году также были на высоте,
учитывая, что в ряде ключевых рынков физического золота наблюдался резкий рост местных цен. Спрос на ювелирные изделия сохранился на прежнем уровне, а объем переработки вырос на 9%, оставшись примерно на четверть ниже пика 2012 года. Объем добычи на рудниках также незначительно вырос. Все это привело к небольшому профициту, к которому адаптировалось сообщество инвесторов.
Впечатляющие успехи золота до сих пор в 2024 году обусловлены усилением позитивных настроений инвесторов и устойчивостью фундаментальных показателей.
В текущем году курс золота достиг ряда максимумов, а в мае был установлен рекордный (номинальный) уровень в 2450 долларов. В новейшей истории золота не было такого стремительного роста цен за столь короткий промежуток времени, за исключением рекордного ралли в 2011 году. Текущее ралли также необычно тем, что оно совпало с пересмотром прогноза относительно процентных ставок в США, который стал менее «мягким», чем в начале года.
Невзирая на давление со стороны укрепления доллара и доходности казначеек, другие макроэкономические факторы способствовали возобновлению интереса к золоту со стороны многих институциональных инвесторов, который отсутствовал на протяжении большей части 2023 года. Рекордные процентные платежи по государственному долгу США и тяжелые фискальные проблемы в этой стране также вызвали повышенное внимание к золоту. Кроме того, обострилась геополитическая нестабильность и появились другие «хвостовые» риски, например, опасения по поводу дальнейшего замедления темпов экономического роста в Китае. Более того, даже если темпы снижения ставок будут медленнее, чем ожидалось ранее, оно все равно состоится, и их влияние на реальную доходность казначеек будет усиливаться за счет того, что инфляция будет оставаться на высоком уровне еще долгое время.
Устойчивость фундаментальных показателей также помогла желтому металлу. Объем спроса на ювелирные изделия и западный розничный спрос были слабыми, но спрос на слитки на многих азиатских рынках не разочаровал. Важно, что объем переработки был гораздо более сдержанным, чем во время прошлых ралли. И наконец, нетто-покупки со стороны центральных банков остаются на высоте, хотя пиковые значения не достигнуты.
Новый исторический максимум по курсу золота ожидается во втором полугодии 2024 года, поскольку этому поспособствуют позитивные факторы.
В компании «Metals Focus» ожидают, что благоприятные факторы никуда не денутся вплоть до конца 2024 года. Снижение ставок в США не за горами, и не важно, начнется ли оно в этом году или в следующем. Кроме того, в ближайшее время вряд ли удастся разрешить конфликты на Ближнем Востоке и в Восточной Европе, а напряженность в отношениях между США и Китаем остается высокой. Еще следует помнить, что физические рынки вскоре адаптируются к более высоким ценам, поэтому фундаментальные показатели золота должны улучшиться.
В ближайшей перспективе может произойти фиксация прибыли со стороны тактических инвесторов, учитывая темпы и масштабы ралли, а также значительные спекулятивные длинные позиции, связанные с ним. Тем не менее, снижение цен, скорее всего, будет незначительным, поскольку инвесторы все еще занимают выжидательную позицию и ищут возможности войти в рынок. В конце этого года, по нашим прогнозам, цены снова вырастут, и вполне вероятно, что будет достигнут новый исторический максимум. В конце концов не нужно забывать, что недавний максимум в 2450 долларов в реальном выражении не превысил максимум 1980 года, который в сегодняшних ценах равен около 3000 долларам.
