ФРС оставила ставку на текущем уровне 5.5%. При этом комментарии чиновников ФРС дают понять, что дальнейшее повышение ставки все еще остается на повестке дня, хотя Пауэлл оговорился, что действовать надо осторожно, чтобы не спровоцировать рецессию. В тоже время он заявляет, что политика ФРС останется «ограничительной».
Полагаем, что осторожность ФРС связана с тем, что на рынке госдолга США уже некоторое время наблюдаются проблемы с ликвидностью в дальней дюрации. Аппетиты Казначейства слишком велики, а ссудные платежи постоянно растут как в абсолютном, так и в относительном (относительно доходов бюджета и ВВП) выражении. Исходя из этого мы не ожидаем дальнейшего роста ставки, но склонны считать, что текущий уровень сохранится достаточно длительный период времени. Симптоматично то, что Goldman Sachs после итогов заседания отодвинул ожидания по началу снижения ставки ФРС на 4 кв. следующего года со 2 кв., и мы полагаем, что эти ожидания адекватны.
Угроза рецессии сохраняется на фоне «ограничительной» политики ФРС, и она будет и дальше поддерживать доллар. На фондовом рынке возможен делеверидж и продолжение коррекции. Низкодоходные валюты, такие как JPY и CHF, останутся под давлением. EUR/USD также сохраняет потенциал снижения на фоне сохраняющегося дифференциала ставок между евро и долларом. Индекс доллара тестирует весенний максимум выше 105, и в случае пробоя вверх, может развить восходящее движение в район 109-110.
Рынок драгметаллов на этом фоне до следующего заседания ФРС останется безидейным. Жесткие финансовые условия не позволят ему расти, сохраняющаяся относительно высокой инфляция и спрос на золото со стороны Центробанков удержит его от значительного снижения. Золото, вероятно, продолжит торговаться в достаточно узком боковике $1880 — 1980 за тройскую унцию.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
